非投等債是什麼？非投等債風險與優勢分析、非投等債ETF推薦

文／凱基投信

追求收益潛力的投資人，非投等債是熱門選項，但你真的了解非投等債是什麼？如何辨識非投等債債券背後的潛在收益與看不見的違約風險？本文將帶你了解非投等債是什麼、非投等債的特性、常見風險，以及投資非投等債ETF時需要留意的重點，協助你評估是否適合納入資產配置。

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非投等債是什麼？

非投等債全名是「非投資等級債券」，簡單來說是「非投等債債券票息普遍比投資等級債券高、風險也比投資等級債高一點的債券」，常被拿來當作追求潛在收益的投資工具。非投等債的發債公司因「信用評級比較低」，所以必須用「相對其他債券種類而言，較高的收益機會」來吸引大家借錢給它。

為什麼非投等債受歡迎？因為它結合了兩大特性：

1. 波動比比股票相對可控：
   跟股票比起來，價格上下震盪的頻率相對沒有那麼頻繁，或幅度那麼劇烈。
2. 票息收益通常比投資等級債券高：
   票息率通常較高，相對能滿足「追求較高票息收益」的人。（非投資等債券之信用評等未達投資等級，且對利率變動敏感度甚高，投資前應審慎評估）

因此，對於「想追求潛在收益」的長期投資人，非投等債會是一個常被納入考慮選項。

非投等債信用評級怎麼看？

簡單來說，信用評級為衡量公司「還不還得起錢」的可靠程度。

非投等債的發行公司多具備成長潛力或屬於景氣循環型企業，由於這類公司的財務操作比較積極，因此信用評等通常較投資等級債低，但信評較低並不等於即將違約或倒閉的風險。例如，服飾大廠Levi’s、Gap和家電廠惠而浦都是知名非投等債公司。 

國際上有三大信用評等機構來評等債券，只要債券低於投資等級，就算是非投等債：

一般人如何投資非投等債？

市面上，投資非投等債通常有這幾種方式：

1. 非投等債共同基金：
   對於不想耗費心力研究個別標的投資人，非投等債共同基金提供專業的代操優勢。由經理人團隊根據市場變化動態調整部位，省去選擇與監控的成本。但基金採淨值計算與結算機制，贖回款項到帳需數個工作日，個人在資金調度上需多留意。
2. 非投等債 ETF：
   投資非投等債ETF就像買賣股票一樣簡單！在集中市場直接買賣，一檔ETF就能幫你打包好多檔非投等債債券，省去挑選單一債券的煩惱。即時變現的特性，讓資金更具彈性，對於想追求息收且希望操作簡單的投資人來說，是具吸引力的入手標的。
3. 直接買單一債券：
   投資人須具備選券能力，操作較複雜且金額門檻偏高，一般投資人較少使用。

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投資非投等債風險有哪些？

非投等債雖適合用來追求潛在收益，但仍會面臨特定風險，投資前應對相關風險有初步的瞭解：

信用風險：借錢的人會不會還錢？

信用風險指的是發行債券的公司或銀行，將來有沒有能力把錢還給你。非投等債的信用風險較投等債高，因為非投等債公司通常財務操作比較積極，例如投資活動多、公司花費高或是貸款比重較高。

利率風險：市場利率變動的影響

市場利率變動，可能會使債券價格上下波動，被視為利率風險。通常而言，利率和債券價格呈反向關係，投資人須承擔利率變化帶來的影響。 

流動性風險：想賣的時候賣不賣得掉

當你想把債券賣掉時，無法立即出售，或只能用比較低的價格賣出，這種狀況就是流動性風險。非投等債的流動性通常較投等債低，因信用評級較低，其他影響因素包含債券供需情形、債券市場交易量、市場氣氛或是個別公司信用事件都會影響債券的流通性。

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非投等債的優勢在哪？

承擔多一點風險，換取較高票息

一般來講，非投等債能給比其他種類債券高的票息，原因是它的風險比較高，所以必須用相對其他種類債券來說，較好的回報來吸引投資人。

利率變動影響較低，利率風險較小

非投等債平均存續期間較投資等級債短，對利率變動之敏感度普遍較低。因此，市場利率上升時，非投等債受影響較小，且在升息環境下較能仰賴較高票息，減少利率帶來的衝擊。

景氣擴張下，具備潛在動能

非投等債的表現，通常和整體經濟狀況有關，當景氣變好、企業賺錢能力提升時，市場會對這些公司更有信心，非投等債與股市景氣相關性高，可作為景氣擴張下，維持投資組合動能的投資工具。

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投等債與非投等債比較

若拿「投等債」、「非投等債」比一比，會發現有許多的差異，可以參考下面表格的整理，我們也整理了投資投等債、非投等債時，不同的觀察重點：

投資非投等債，要注意哪些重點？

1. 公司未來有沒有成長空間
2. 產業前景好不好
3. 能不能在「較高票息」和「違約風險」間取得平衡

投資投資等級債，要注意那些重點？

1. 公司財務是不是穩健，負債少、現金流穩
2. 公司獲利成長非首要條件，以營運穩定為優先考量
   

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非投等債ETF推薦：00945B 凱基美國非投等債

若看完上面的介紹，你已經摩拳擦掌，想要投資非投等債，國內已有非投等債ETF可以選擇，對投資人而言相當方便。像是，00945B凱基美國非投等債，其特色包含：

• 追蹤指數設有票息地板：
  00945B追蹤指數，精選票息率高於4%之非投等債，是投資人追求息收之優良標的。
• 追蹤指數100%聚焦美國：
  追蹤指數挑選美國企業之債券，美國為非投等債規模最大的市場，流動性優於其他區域，操作靈活動高，標的選擇多，是較具彈性的非投等債市場。美國強韌的總體經濟環境，使非投等債得以發揮景氣連動特性，抓住美國經濟成長的機會。
• 追蹤指數蒐羅較高信評非投等債：
  00945B追蹤指數排除評級CCC以下之非投等債，兼顧信用風險控管與高殖利率，在控管風險的前提下爭取潛在息收，在收益和風險間取得平衡。

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投資前要注意！給非投等債投資人的小提醒

不只看名字，要看 ETF「裡面放了什麼債」

同樣是非投等債ETF，但彼此成分可能差很多：

1. 有些 ETF 主要放「信用相對較好」的非投等債
2. 有些卻放了很多「信用很差、違約機率很高」的債券
   

低評級非投等債的違約率通常遠高於高品質非投等債，如果 ETF 裡「低信評債券放太多」，你可能在不知不覺中，承擔了很大的風險。

「殖利率很高」≠「你一定賺很多」

殖利率只是「估算值」，不是保證。

債券殖利率並非保證報酬率，到期殖利率為假設持有債券至到期之年化報酬率。如果只用殖利率來期待實際獲利，風險會被低估，因為殖利率會隨市場變動、ETF 的成分債會漲跌甚至違約，且配息金額未來也可能調整。

總體來講，非投等債不是用來賺快錢，而是讓投資人在「可接受風險下，追求票息收益」，慢慢培養投資習慣的一種投資工具。大家在投資非投等債前，務必要瞭解這項投資標的的特性及風險，審慎評估是否符合自己的投資目標喔！

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